பங்கு சந்தை சரிவும் காரணங்களும்

இந்திய பங்கு சந்தை ஏன் தொடர்ந்து சரிகிறது? - ஒரு விரிவான பார்வை

2025 ஆம் ஆண்டு இந்திய பங்கு சந்தைக்கு சவாலான ஒரு ஆண்டாக அமைந்துள்ளது. சென்செக்ஸ் மற்றும் நிஃப்டி 50 போன்ற முக்கிய குறியீடுகள் தொடர்ந்து சரிவை சந்தித்து வருகின்றன, முதலீட்டாளர்களின் செல்வத்தில் பெரும் பகுதி அழிந்து வருகிறது. இந்த சரிவுக்கு பல உள்ளூர் மற்றும் உலகளாவிய காரணங்கள் பங்களித்துள்ளன. இந்தக் கட்டுரையில், இந்திய பங்கு சந்தை ஏன் தொடர்ந்து இறங்குகிறது என்பதை விரிவாகவும், எளிமையாகவும் ஆராய்வோம்.

1. உலகளாவிய பொருளாதார அழுத்தங்கள்
இந்திய பங்கு சந்தையின் சரிவுக்கு முதன்மையான காரணங்களில் ஒன்று உலகளாவிய பொருளாதார நிலைமைகள். 2025 ஆம் ஆண்டு தொடக்கத்தில், அமெரிக்காவில் டொனால்ட் டிரம்ப் நிர்வாகம் மீண்டும் பதவியேற்ற பிறகு, பாதுகாப்பு கொள்கைகள் (Protectionist Policies) மற்றும் வர்த்தக கட்டணங்கள் (Tariffs) அதிகரித்தன. அமெரிக்கா, கனடா, மெக்ஸிகோ மற்றும் சீனா போன்ற நாடுகளுக்கு எதிராக 25% வரை கட்டணம் விதிக்கப்பட்டது. இது உலகளாவிய வர்த்தகத்தில் பெரும் பாதிப்பை ஏற்படுத்தியது.

இந்தியாவைப் பொறுத்தவரை, ஜவுளி, ரசாயனம் மற்றும் பொறியியல் பொருட்கள் போன்ற ஏற்றுமதி சார்ந்த துறைகள் பாதிக்கப்பட்டன. இதனால், இந்திய நிறுவனங்களின் வருவாய் குறைந்து, பங்கு விலைகளில் அழுத்தம் அதிகரித்தது.
மேலும், அமெரிக்காவில் வட்டி விகிதங்கள் உயர்ந்த நிலையில், வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் (FIIs) இந்தியாவிலிருந்து பணத்தை வெளியேற்றி, அமெரிக்க பத்திரங்களில் முதலீடு செய்யத் தொடங்கினர். 2025 ஜனவரி முதல் மார்ச் வரை சுமார் ₹61,000 கோடி மதிப்பிலான பங்குகள் விற்கப்பட்டதாக தகவல்கள் தெரிவிக்கின்றன. இது சந்தையில் பணப்புழக்கத்தைக் குறைத்து, சரிவை துரிதப்படுத்தியது.

2. உள்நாட்டு பொருளாதார மந்தநிலை
இந்தியாவின் பொருளாதார வளர்ச்சி 2024-25 ஆம் நிதியாண்டின் இரண்டாம் காலாண்டில் 5.4% ஆக குறைந்தது, இது கடந்த ஏழு காலாண்டுகளில் மிகக் குறைவு. தொழில்துறை உற்பத்தி மந்தமாகவும், தனியார் முதலீடு தேக்கமாகவும், நுகர்வோர் தேவை பலவீனமாகவும் இருப்பது இதற்கு காரணம். நகர்ப்புறங்களில் ஊதிய உயர்வு மந்தமாகவும், கிராமப்புறங்களில் விவசாய வருமானம் குறைந்ததாலும் நுகர்வு குறைந்தது. இதன் விளைவாக, FMCG (Fast-Moving Consumer Goods) மற்றும் ஆட்டோமொபைல் போன்ற துறைகளில் விற்பனை சரிந்து, அவற்றின் பங்கு விலைகளும் குறைந்தன.
மேலும், பருவமழையின் சீரற்ற தன்மை மற்றும் வெப்ப அலைகள் ராபி பயிர் விளைச்சலைக் குறைத்து, கிராமப்புற பொருளாதாரத்தை மேலும் பலவீனப்படுத்தின. இது விவசாய சார்ந்த தொழில்களையும் பாதித்தது.

3. வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் வெளியேற்றம்
வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (FIIs) இந்திய சந்தையிலிருந்து தொடர்ந்து பணத்தை வெளியேற்றி வருகின்றனர். 2024 அக்டோபர் முதல் 2025 பிப்ரவரி வரை ₹2.26 லட்சம் கோடி அளவுக்கு பங்குகள் விற்கப்பட்டுள்ளன. இதற்கு முக்கிய காரணம், அமெரிக்காவில் உயர் வட்டி விகிதங்கள் மற்றும் சீனாவின் பொருளாதார மீட்சி முயற்சிகள். சீனா தனது பொருளாதாரத்தை மீட்க வட்டி விகித குறைப்பு, ரியல் எஸ்டேட் ஆதரவு மற்றும் பணப்புழக்க உதவிகளை அறிவித்தது. இதனால், "Sell India, Buy China" என்ற போக்கு FII-களிடையே பரவியது. இந்திய பங்குகளின் அதிக மதிப்பீடு (High Valuation) மற்றும் மந்தமான கார்ப்பரேட் வருவாய் வளர்ச்சியும் இதற்கு துணைபுரிந்தன.

4. பங்கு விலைகளின் அதிக மதிப்பீடு
இந்திய பங்கு சந்தை 2024 ஆம் ஆண்டு முழுவதும் புதிய உச்சங்களை எட்டியது. நிஃப்டி 50-ன் PE ரேஷியோ 24-ஐ தாண்டியது, இது நீண்டகால சராசரியான 21.9-ஐ விட அதிகம். சிறு மற்றும் நடுத்தர நிறுவனங்களின் (Midcap & Smallcap) பங்குகள் மிகவும் ஊதப்பட்ட விலையில் வர்த்தகமாகின. இந்த அதிக மதிப்பீடு, சரியான வருவாய் வளர்ச்சி இல்லாத நிலையில், சந்தையில் திருத்தத்தை (Correction) தவிர்க்க முடியாததாக்கியது. 2025-ன் முதல் காலாண்டில், பெரு நிறுவனங்களின் மூன்றாம் காலாண்டு வருவாய் எதிர்பார்ப்பை விட குறைவாக இருந்தது (6.8% YoY), இது முதலீட்டாளர் நம்பிக்கையை மேலும் சரியச் செய்தது.

5. புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள்
ஈரான்-இஸ்ரேல் மோதல் மற்றும் மத்திய கிழக்கில் உயர்ந்து வரும் பதற்றங்கள் ரூபாய் மதிப்பு 86/USD என்ற வரலாற்று குறைவை எட்டியது, இது பணவீக்க அழுத்தத்தை அதிகரித்து, பொருளாதார நம்பிக்கையை பாதித்தது.

6. உள்நாட்டு முதலீட்டாளர்களின் அனுபவமின்மை
2024 ஆம் ஆண்டு இந்தியாவில் சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் எண்ணிக்கை 21 கோடியாக உயர்ந்தது. இவர்கள் NSE-இல் பட்டியலிடப்பட்ட பங்குகளில் 17.6% பங்குகளை வைத்துள்ளனர். ஆனால், பல புதிய முதலீட்டாளர்களுக்கு நீண்டகால சரிவுகளை சமாளிக்கும் அனுபவம் இல்லை. சந்தை சரியத் தொடங்கியவுடன், பயம் மற்றும் பதற்ற விற்பனை (Panic Selling) அதிகரித்து, சரிவை மேலும் ஆழப்படுத்தியது.

எதிர்கால பார்வை
இந்திய பங்கு சந்தையின் தொடர் சரிவு தற்காலிகமானதாக இருக்கலாம் என்றாலும், மீட்சி பல காரணிகளைப் பொறுத்தது. உலகளாவிய வர்த்தக பதற்றங்கள் தணிய வேண்டும், FII-கள் மீண்டும் நம்பிக்கை பெற வேண்டும், உள்நாட்டு பொருளாதாரம் புத்துயிர் பெற வேண்டும். சில ஆய்வாளர்கள் 2025 ஆண்டு இறுதிக்குள் நிஃப்டி 50 சுமார் 15% உயரலாம் என்று கணித்துள்ளனர், ஆனால் அது நெருக்கடியான சூழலில் இருந்து மெதுவாகவே மீளும்.

இந்திய பங்கு சந்தையின் தற்போதைய சரிவு உலகளாவிய மற்றும் உள்நாட்டு சவால்களின் கலவையாகும். முதலீட்டாளர்கள் பொறுமையுடன், அடிப்படை வலுவான நிறுவனங்களை தேர்ந்தெடுத்து, குறுகிய கால ஏற்ற இறக்கங்களை புறந்தள்ளி முதலீடு செய்ய வேண்டும். இந்திய பொருளாதாரத்தின் நீண்டகால திறன் இன்னும் உறுதியாக இருந்தாலும், தற்போதைய நெருக்கடியை கடப்பது ஒரு சோதனையாகவே உள்ளது. "ஒவ்வொரு சரிவும் ஒரு புதிய உயரத்திற்கு வழி வகுக்கும்" என்ற நம்பிக்கையுடன், சந்தை மீண்டும் எழுச்சி பெறும் காலத்தை எதிர்நோக்குவோம்!